Los rendimientos de los bonos globales han alcanzado niveles no vistos desde julio de 2008. Bitcoin (BTC) no existía entonces. El activo nunca ha negociado con costos de endeudamiento tan altos, y no se está beneficiando ahora.
El oro subió un 32% en el último año. Bitcoin cayó un 46%. Los inversores que esperaban que una presión de deuda elevara un activo escaso respaldaron el equivocado.
Los rendimientos de los bonos regresan a un nivel que Bitcoin nunca ha visto
Un rendimiento de bono es lo que un gobierno paga para pedir prestado. Esos costos son ahora los más altos en casi dos décadas.
Un indicador de Bloomberg de deuda gubernamental a largo plazo alcanzó su rendimiento más alto desde julio de 2008 en mayo. Rastrea bonos soberanos que vencen en 10 años o más.
El libro blanco de Bitcoin apareció en octubre. El primer bloque siguió el 3 de enero de 2009, seis meses después del pico.
Satoshi Nakamoto estampó ese bloque con una línea de periódico.
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” fuente, bloque génesis.
Bitcoin fue creado como una respuesta a las finanzas gubernamentales en crisis. Esas finanzas están nuevamente bajo presión. Esta vez la respuesta es el activo que está cayendo.
El movimiento es global, aunque no uniforme. Los bonos del gobierno del Reino Unido a 10 años pagan un 5.05%, el más alto de los principales mercados. Alemania se sitúa en un 3.21%, un alto solo desde 2011.
Japón paga 2.88% después de décadas cerca de cero.
“Estamos viendo una revalorización más amplia de la duración impulsada por realidades fiscales, riesgos persistentes de inflación y cierta incertidumbre política”, informó Bloomberg, citando al estratega de Barclays Patrick Coffey, quien nombró el impulsor cuando el indicador rompió por primera vez.
Por qué los altos rendimientos reales limitan a Bitcoin
Compara las dos eras directamente. El bono a 10 años de EE. UU. pagó 2.46% el 2 de enero de 2009, según los registros del Tesoro. Ahora paga 4.69%. El extremo largo se movió aún más. El bono a 30 años pagó 2.83% en la primera semana de Bitcoin.
El Tesoro vendió $25 mil millones del mismo bono el 13 de agosto a 5.216%, el más alto desde 2001.
La demanda fue débil, parte de la venta global de bonos. Las ofertas cubrieron la subasta 2.39 veces contra un promedio de 2.43. Los distribuidores absorbieron 11.6% en lugar del habitual 10.6%.
Los rendimientos reales hacen que la presión sea concreta. Un rendimiento real es lo que un bono paga después de la inflación. El rendimiento real a 10 años alcanzó 2.41% el 14 de agosto. Dos años antes pagó 1.77%.
Esa es la barra que Bitcoin tiene que superar. Los inversores ahora pueden vencer la inflación utilizando deuda gubernamental y asumir casi ningún riesgo. Bitcoin no paga nada. BTC se negoció a $63,072 con un valor de mercado de $1.27 billones, una caída del 46% en un año.
Los rendimientos extranjeros muerden de la misma manera. Los inversores japoneses y europeos ahora pueden ganar en casa, lo que reduce el grupo de riesgo global del que se nutre las criptomonedas. Las pérdidas de los bonos del gobierno japonés muestran la presión.
Qué cambiaría la configuración
La causa decide el resultado. Los rendimientos impulsados por el crecimiento castigan a Bitcoin. Los rendimientos impulsados por la duda sobre la solvencia deberían favorecer una alternativa escasa.
El oro ha tomado esa posición. El metal se cotizaba a $4,376 en el momento de escribir esto, después de un año del 32%, incluso cuando los costos de interés de la deuda de EE. UU. siguen aumentando.
Así que observa las subastas, no los gráficos. Una mayor demanda de deuda a largo plazo aliviaría la presión sobre el precio de Bitcoin.
Hasta entonces, la prueba es simple. Bitcoin fue diseñado para un momento como este. Nunca ha tenido que demostrar eso a estos rendimientos.
Fuente: BeInCrypto
