Wall Street teme que Nvidia (NVDA) se esté convirtiendo silenciosamente en un banco para el auge de la IA. Bank of America (BofA) dice que ese miedo es exactamente la razón por la que las acciones de Nvidia se negocian con hasta un 50% de descuento, y mantuvo su objetivo de $350.
El analista Vivek Arya hizo la llamada cuando Nvidia garantizó hasta $105 mil millones en arrendamientos para un centro de datos de OpenAI en Ohio. Las ganancias llegarán el 26 de agosto.
Por qué los inversores temen el nuevo papel de Nvidia como financiador de IA
El lunes, Nvidia acordó respaldar hasta $105 mil millones en arrendamientos en un nuevo campus de centro de datos en Ohio. SB Energy, un desarrollador respaldado por SoftBank y OpenAI, construirá y poseerá el sitio.
El campus se encuentra en un sitio de enriquecimiento de uranio de la era de la Guerra Fría en el condado de Pike. OpenAI firmó un contrato de arrendamiento de 20 años para la instalación, según el anuncio de Nvidia.
La preocupación es fácil de entender. Nvidia vende chips a OpenAI, se ha comprometido a invertir hasta $100 mil millones en la empresa bajo una asociación de 2025, y ahora respalda su alquiler. Los críticos llaman al ciclo de dinero circular.
Sin embargo, Arya dice que el mercado está malinterpretando el acuerdo. Nvidia no garantiza el alquiler completo de OpenAI. Solo cubre la brecha restante si OpenAI incumple y el sitio se vuelve a arrendar o se vende. Incluso entonces, la factura está limitada a $105 mil millones, muy por debajo de los $250 mil millones mencionados en informes anteriores.
También hay un premio por asumir ese riesgo. Nvidia se convierte en el proveedor exclusivo de computación de IA en el campus, excluyendo a los rivales de la escasa tierra y energía. El CEO Jensen Huang expuso la lógica claramente en el comunicado, diciendo
“la tierra, el poder y la concha se han vuelto vitales en la era de la IA.”
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BofA ve las acciones de Nvidia con un descuento del 34% al 50%
Arya valora a Nvidia pieza por pieza según su flujo de caja libre. Incluso después de cargar todos los riesgos de financiamiento, sus cálculos muestran que las acciones se negocian un 34% a 50% por debajo de su valor justo.
“Las inversiones en el ecosistema de Nvidia, especialmente en laboratorios fronterizos disruptivos y neoclouds, son críticas para acelerar el ciclo de [inteligencia artificial], aunque arriesgan una menor calidad de ganancias y un múltiplo de negociación deprimido,” dijo Arya en su última nota.
Los neoclouds son empresas de nube más pequeñas construidas para alquilar unidades de procesamiento gráfico (GPUs). En términos simples, Arya piensa que los acuerdos aceleran el auge de la IA, incluso si asustan a los accionistas hoy.
Su solución es simple. Nvidia destina solo alrededor de la mitad de su flujo de caja libre a recompras, mientras que sus pares devuelven entre el 75% y el 100%. Un programa más grande devolvería efectivo, aliviaría las dudas sobre la calidad de las ganancias y podría elevar el múltiplo.
Consenso de Wall Street y la prueba del 26 de agosto
Las acciones de Nvidia, NVDA, se negociaban a $219.74 al momento de escribir esto. Un aumento a $350 significa aproximadamente un 59% de alza, o alrededor de $3 billones en valor agregado sobre su capitalización de mercado de $5.45 billones.
Arya es optimista pero no está solo. Los datos de TipRanks muestran que 36 de 37 analistas califican la acción como Compra, con un objetivo promedio de $309.94. Incluso el objetivo más bajo en la calle, de $250, está por encima del precio actual.
Los riesgos son reales, sin embargo. Si la demanda de IA disminuye, volver a arrendar un enorme campus en Ohio se vuelve mucho más difícil. La acción también ha caído después de los últimos resultados seis veces desde agosto de 2024.
Arya espera que Nvidia detalle sus compromisos fuera de balance el 26 de agosto. Si esa divulgación resulta positiva, el descuento que ve puede finalmente comenzar a cerrarse.
Fuente: BeInCrypto
