El S&P 500 ha ganado un 12.65% en 2026 y cerró el viernes en 7,711.75. Una columna del Wall Street Journal argumenta que la comparación más cercana para la locura comercial de hoy no es 1999. Es 1901.
Ese auge terminó en el Pánico de 1907, con el columnista Jason Zweig argumentando que el peligro nunca fueron las acciones caras. Fue el dinero prestado y el comercio que se sentía como una apuesta.
Los Números que Riman con 1901
Zweig se apoya en una cifra, el volumen de negociación de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) alcanzó el 319% en 1901. Todo el mercado cambiaba de manos aproximadamente cada cuatro meses.
Las casas de apuestas proporcionaron el resto, permitiendo a pequeños clientes apostar, con un alto apalancamiento, sobre si una acción subiría o bajaría. Nunca se cambiaron acciones de propietario. Esa apuesta es reconocible en el mercado actual.
Las opciones del mismo día representaron el 66.2% de todo el volumen de opciones del S&P 500 en julio, un récord histórico, informó Cboe. Las plataformas de mercados de predicción ampliaron nuevamente sus catálogos, desde precios de tokens hasta frases de eventos deportivos.
El endeudamiento también ha mantenido el ritmo, con la deuda de margen alcanzando los $1.42 billones en julio, según los informes de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA). Un año antes, la cifra era de $1.02 billones.
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1907 Se Rompió por Liquidez, No por Valoración
El desencadenante parecía pequeño, donde dos especuladores no lograron acaparar las acciones de United Copper en octubre de 1907. El daño siguió, con corridas afectando a las compañías fiduciarias, prestamistas ligeramente regulados que mantenían alrededor del 5% de los depósitos en efectivo. Los bancos nacionales mantenían el 25%.
Entonces el dinero desapareció. Las tasas de interés del dinero variaron del 9.5% al 70%, y al 100% dos días después. J.P. Morgan llevó efectivo al puesto de préstamos de intercambio para mantener el comercio vivo. El Congreso creó la Reserva Federal seis años después.
El Dow perdió un 40.9% desde su pico de diciembre de 1906 hasta el fondo de noviembre de 1907, encontró un estudio de la Oficina Nacional de Investigación Económica.
La valoración impulsa la mayoría de las comparaciones de burbujas anteriores. El ratio precio-beneficio de Shiller se sitúa cerca de 42, frente a un promedio a largo plazo de 17.4, y justo por debajo de su récord de diciembre de 1999. La advertencia de Zweig es más silenciosa y más difícil de cubrir.
Las criptomonedas comparten los mismos canales de financiación. Bitcoin (BTC) se negocia cerca de $78,618 y ha seguido al S&P 500 a través de choques de riesgo pasados.
El efectivo parece un peso muerto mientras los mercados suben. Se convierte en apalancamiento en el momento en que todos los demás lo necesitan.
Fuente: BeInCrypto
