El repunte más reciente de ZEC, que lo acercó a los 1.300 dólares, ha logrado reavivar las comparaciones entre esta criptomoneda y Bitcoin, sobre todo porque ambas tienen una oferta máxima de 21 millones de monedas.
Sin embargo, el destacado analista filbfilb sostiene que igualar únicamente la oferta circulante dice muy poco sobre la valoración. Ha desarrollado una serie de modelos que intentan cuantificar mejor qué proporción del valor de la red de Bitcoin ha conseguido captar realmente Zcash.
El analista comparó ZEC con Bitcoin mediante métricas como la actividad de transacciones, el valor transferido, la oferta circulante y la posible convergencia futura entre ambas redes.
La actividad actual sugiere que el optimismo alcista podría estar exagerado
Zcash tiene actualmente algo menos de 17 millones de monedas en circulación, una cifra que coincide aproximadamente con una etapa anterior de la historia de emisión de Bitcoin.
Pero, en lugar de aplicar sin más a ZEC la valoración de Bitcoin en esa etapa concreta, filbfilb la ajustó en función del uso relativo de la red.
En la etapa de emisión equivalente, la actividad de transacciones de Zcash representa aproximadamente el 3,71 % de la de Bitcoin. Al aplicar ese porcentaje a la capitalización de mercado histórica de Bitcoin, se obtiene un precio implícito de ZEC de aproximadamente 254 dólares.
Un segundo modelo compara ambas redes en la actualidad. Por ahora, Zcash procesa aproximadamente el 1,01 % del número de transacciones de Bitcoin, lo que, aplicado a la capitalización de mercado actual de BTC, da como resultado un valor implícito cercano a los 944 dólares por ZEC.
Como puedes observar, ambas cifras están por debajo del máximo reciente que alcanzó ZEC.
La privacidad de ZEC cambia el cálculo
Filb señala una debilidad evidente al aplicar el modelo basado en el número de transacciones: tanto una transferencia de 10 $ como una de 10 millones de dólares cuentan como una sola transacción. Por lo tanto, el modelo también tiene en cuenta el valor en dólares transferido en cada red.
Zcash complica ese cálculo, ya que las transacciones protegidas ocultan los montos transferidos. Filb supone que el 58 % de las transacciones son protegidas y que el valor medio en dólares de una transacción protegida es igual al de una observable.
Bajo esos supuestos, Zcash alcanza aproximadamente el 12,34 % del valor de las transferencias de Bitcoin en una etapa equivalente, frente a solo el 3,71 % según el modelo anterior.
Al ponderar por igual esas dos mediciones, se estima que el progreso de la red es de alrededor del 8,03 %.
La convergencia es importante
Aquí es donde las cifras aumentan considerablemente.
Si se considera la valoración actual de la red Bitcoin como un posible destino a largo plazo, el modelo basado únicamente en transacciones arroja un precio de aproximadamente 3457 $ por ZEC, suponiendo hipotéticamente una captura del 100 % del valor de Bitcoin.
Al combinar los modelos de transacciones y de transferencias ajustado por privacidad, el precio llega a unos 7480 $, mientras que los supuestos de captura del 25 % y del 50 % dan como resultado 1870 $ y 3740 $, respectivamente.
También es importante señalar que estos no son más que escenarios. No son objetivos de precio ni probabilidades. También ha destacado ciertas limitaciones, como las diferencias entre arquitecturas y la imposibilidad de medir los valores de las transferencias blindadas.
La conclusión es que ZEC, en sus máximos actuales, ya parece relativamente cara en comparación con lo que su red ha logrado hasta ahora. Que esa valoración cambie en última instancia depende de si la criptomoneda puede seguir reduciendo la brecha con Bitcoin.
Fuente: CryptoPotato
