Los analistas de JPMorgan encabezados por Nikolaos Panigirtzoglou señalaron esta semana en una nota que Bitcoin (BTC) podría recibir más respaldo para su precio que el oro si disminuye la demanda de cobertura en el mercado de ETF, mientras que las posiciones cortas en iShares Bitcoin Trust (IBIT), de BlackRock, rondan su nivel más alto del año.
La relación entre el interés abierto de opciones de venta y de compra de IBIT supera la de SPDR Gold Shares ETF (GLD), lo que los analistas interpretan como una mayor cobertura en torno a Bitcoin, mientras que las posiciones cortas en GLD están por debajo de su promedio histórico.
Bitcoin frente al oro
La nota señaló que Bitcoin aún enfrenta un posicionamiento más escéptico que el oro, pese a las entradas recientes y al aumento de las posiciones en futuros. Además, las cifras comunicadas por FINRA y recopiladas por MarketBeat sitúan las posiciones cortas en IBIT en 45,9 millones de acciones a la fecha de liquidación del 31 de agosto, el nivel más alto de 2026 y un 23,8 % más que los 37,1 millones registrados dos semanas antes.
La posición equivale al 3,53 % de las acciones en circulación y se necesitarían 0,6 días del volumen medio de negociación del fondo —unos 53 millones de acciones— para cubrirla. A finales de marzo, las posiciones cortas rondaban los 13 millones de acciones, el mínimo del año.
Según la nota, los fondos de Bitcoin y oro registraron entradas tras la reunión de finales de julio de la Reserva Federal, cuando volvió la estrategia de cobertura contra la devaluación monetaria. Esto explica en parte el repunte que llevó a Bitcoin cerca de los 80.000 dólares y al oro a unos 4.600 dólares la onza, mientras los inversores rotaban hacia activos escasos ante la preocupación por la situación fiscal de Estados Unidos.
Sin embargo, el impulso se debilitó durante la última semana, ya que subieron los rendimientos de los bonos ajustados a la inflación y el Senado no logró sacar adelante la CLARITY Act en una votación de procedimiento que no alcanzó los 60 votos necesarios, escribieron los analistas. Los ETF de oro han recuperado todas las salidas de fondos registradas a principios de este año, según la nota, mientras que los fondos de Bitcoin han recuperado aproximadamente la mitad.
El equipo de Panigirtzoglou ya había comparado Bitcoin con el oro. En febrero, cuando los criptoactivos estaban bajo presión, los analistas calcularon que, con un ajuste por volatilidad, el oro equivalía a 266.000 dólares por Bitcoin; en sus palabras, «un objetivo poco realista para este año», pero que «muestra el potencial alcista a largo plazo una vez que se revierta el sentimiento negativo».
Bitcoin cotizaba cerca de los 76.500 dólares el jueves, prácticamente sin cambios en las últimas 24 horas, según datos de CoinGecko.
Los flujos de los ETF fluctúan con fuerza
Además, los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado han registrado fuertes fluctuaciones este mes: tuvieron salidas de 236 millones de dólares el 1 de septiembre y luego recibieron 731 millones el 3 de septiembre, su mejor jornada desde enero. IBIT por sí solo representó aproximadamente 454 millones.
A principios de septiembre, los activos netos de todos los fondos sumaban 103.300 millones de dólares, alrededor del 6 % de la capitalización de mercado de Bitcoin, según datos de SoSoValue.
Fuente: CryptoPotato
