El aumento del dólar estadounidense a un máximo de 13 meses está afectando a los metales. Eso ha cambiado el debate en torno al oro, la plata y el cobre de cara a finales de 2026. La pregunta clave es qué metal puede resistir mejor la presión.
Debido a que estas materias primas están valoradas en dólares, un dólar más fuerte las hace más caras fuera de los EE. UU. Eso pone al oro, la plata y el cobre bajo la misma presión. La verdadera separación ahora se muestra en las proporciones, gráficos semanales y pronósticos bancarios para los precios de fin de año.
El aumento del Índice del Dólar de EE. UU. está presionando a las materias primas
El punto de partida para cada metal en este momento es el dólar. El Índice del Dólar de EE. UU. (DXY), que mide el dólar frente a una cesta de principales monedas, ha superado los 100 hasta alcanzar un máximo de 13 meses.
Un dólar más fuerte hace que las materias primas valoradas en dólares sean más costosas para el resto del mundo, lo que afecta al oro, la plata y el cobre. La misma fuerza ha enfriado el apetito por el riesgo en criptomonedas y acciones.
El motor es la trayectoria de las tasas. Con la Reserva Federal vista manteniendo en lugar de recortar en 2026, los rendimientos reales se mantienen firmes y el dólar sigue en alza, lo que es el viento en contra detrás de la reciente caída de los metales.
Con el gráfico del DXY luciendo fuerte (canal alcista) y los aumentos de tasas de nuevo sobre la mesa, el caso para un dólar más débil a corto plazo parece débil. Ese viento en contra afecta a todo el complejo de metales, volviendo a centrar la atención en cuál se mantiene mejor.
Los metales se mueven como uno solo, por lo que el liderazgo es la verdadera pregunta
Los tres metales se están moviendo en la misma dirección. En los últimos seis meses, el oro (XAU/USD) y la plata (XAG/USD) muestran una correlación de 0.83; la plata y el cobre, 0.72; y el oro y el cobre, 0.61.
La correlación mide cuán estrechamente se mueven juntos dos activos, donde 1.0 es un movimiento sincronizado, y 0 es sin vínculo. Lecturas tan altas significan un comercio compartido, no tres apuestas separadas.
Así que la previsión del oro, la plata y el cobre se reduce a la fuerza relativa dentro del complejo, no a predecir un metal al alza y otro a la baja. Las proporciones y los gráficos semanales lo deciden.
El oro marca el tono para el grupo, así que es el lugar para comenzar.
El oro mantiene un canal descendente con los bancos muy separados
(XAU/USD) ha estado negociándose dentro de un canal descendente desde finales de enero, cuando alcanzó un pico cerca de $5,608. Un canal descendente es un descenso entre dos líneas de tendencia paralelas. El precio intentó rebotar el 23 de marzo, subió, y luego volvió a caer.
En el gráfico semanal, la línea que importa es $4,027. El oro debería mantenerse por encima de ella. Un cierre semanal por debajo de $4,027 abre la puerta hacia $3,249, el nivel de ruptura anterior.
Para reconstruir fuerza, el oro necesita recuperar $4,400, y un movimiento de regreso por encima de $5,004 volvería a convertir la tendencia semanal en constructiva.
La división bancaria es amplia. Los analistas de Goldman Sachs, Lina Thomas y Daan Struyven, redujeron su objetivo de fin de año a $4,900 el 19 de junio, con la opinión de que la Reserva Federal puede no recortar tasas en 2026. JPMorgan ve $6,000 para fin de año a pesar de la posición bajista abarrotada.
La plata comparte el patrón bajista del oro, pero su gráfico oculta una segunda configuración.
La plata sigue al oro pero construye un doble suelo
(XAG/USD) se encuentra en el mismo canal descendente, que la alta correlación respalda. Debajo de él, se está formando un doble suelo, un patrón donde el precio traza dos mínimos similares y sugiere una base.
El primer obstáculo es $66.53, que ya ha sido rechazado una vez. El nivel que importa es $75.36. Un movimiento semanal por encima de la zona de $75 rompería el canal descendente y cambiaría la tendencia a alcista.
El lado negativo es claro si falla. Por debajo de $59.40, las siguientes paradas son $52.27 y luego $42.12. Un desencadenante más grande se sitúa en $89.62, lo que completaría el doble suelo y proyectaría un movimiento de aproximadamente 46%, aunque eso está muy lejos.
Los fundamentos son favorables. El Instituto de la Plata pronostica un sexto déficit anual consecutivo en 2026, cerca de 215 millones de onzas, y el más grande registrado. Seis años consecutivos de déficit significa que el mercado se apoya en el stock sobre el suelo para llenar el vacío, un lento apretón que apoya a la plata con el tiempo.
El cobre es la otra mitad de la historia de la plata, el tirón industrial, y en este momento, el cobre es el comercio de IA.
El comercio de IA destaca el cobre, sus fortalezas y problemas
El cobre ha estado en un canal ascendente desde 2024. Estuvo cerca de romper por encima de ese canal el 11 de mayo y nuevamente el 1 de junio, donde ahora se está formando un doble techo, un patrón de dos máximos fallidos que advierte sobre el agotamiento.
El caso estructural es la expansión de la IA. Goldman Sachs Research espera que la demanda de energía de los centros de datos aumente alrededor del 165% para 2030, y ve que la infraestructura de red y energía impulsará más del 60% del crecimiento de la demanda de cobre esta década, con aproximadamente 6 a 8 toneladas de cobre por megavatio de capacidad.
Entonces, ¿por qué se ha estancado el cobre justo por debajo de su ruptura? El comercio de IA ha titubeado, y el riesgo de política de centros de datos ha enfriado un poco el ascenso. Se refleja en los objetivos. Los objetivos de los bancos ahora abarcan el precio récord del cobre.
El promedio de JPMorgan para todo el año 2026 cerca de $12,075 por tonelada se sitúa justo por debajo, Goldman recientemente elevó su pronóstico de fin de año a aproximadamente $13,735, y Citi es el más alto cerca de $15,000.
En el gráfico, el cobre necesita mantenerse por encima de $6.12. Por debajo, se espera un deslizamiento hacia $6.04. Una ruptura semanal por encima de $6.47 lleva a $6.68 y luego a $7.02. El nivel de $6.68 confirmaría la verdadera ruptura.
En términos de por libra que utiliza el gráfico, los objetivos abarcan el actual $6.16 del cobre. El promedio de JPMorgan para 2026 cerca de $5.48 se sitúa por debajo, el pronóstico elevado de fin de año de Goldman cerca de $6.23 está justo en él, y Citi es el más alto cerca de $6.80, justo por encima de la ruptura de $6.68.
Las relaciones entre los metales muestran cómo se está resolviendo esta tensión.
Las Relaciones Te Dicen Quién Está Liderando
Tres relaciones enmarcan la cinta macro. La relación oro-plata ha subido de aproximadamente 44 en enero a 66 ahora. Eso es una inclinación de aversión al riesgo que favorece al oro, aunque 66 aún no es lo suficientemente extremo como para gritar que la plata es barata.
La relación oro-petróleo ha subido de aproximadamente 41 el 19 de mayo a 56, una lectura de estrés donde el oro es fuerte y el petróleo es débil.
La relación plata-cobre va en la dirección opuesta. Ha caído de aproximadamente 19 en enero a 10, con el cobre liderando, una señal clásica de demanda industrial.
Esa es la tensión central. El oro y el petróleo dicen riesgo bajo, la plata y el cobre dicen crecimiento industrial, y la plata se ve atrapada entre los dos regímenes.
Juntas, las tres gráficas apuntan a un claro orden de prioridad hacia fin de año.
La previsión de Oro, Plata y Cobre hasta finales de 2026
El cobre es el líder estructural. La historia de la demanda de IA y de la red es el caso más fuerte a varios años de los tres, pero la gráfica se ha estancado en un doble techo, y la mayoría de los objetivos bancarios para 2026 implican un retroceso a corto plazo desde niveles récord.
El oro es el ancla macroeconómica. Tiene la mayor discrepancia entre bancos, un hueco de $1,100 entre Goldman a $4,900 y JPMorgan a $6,000, y lidera solo si el estrés y los recortes de tasas dominan.
La plata es el comodín de alta beta. Se queda atrás de ambos, sin embargo, un déficit de suministro récord y un doble fondo en formación le dan el mayor margen de recuperación si se fortalece la oferta macro o industrial.
El dólar es el interruptor. Así que mientras el DXY se mantenga por encima de 100, el complejo seguirá limitado, y los $6.12 del cobre son la línea que separa una nueva fase al alza liderada por la IA de un deslizamiento de doble techo que también arrastra a la plata y al oro hacia abajo. Todo gracias a la correlación positiva entre los tres.
Fuente: BeInCrypto
