La acción preferente perpetua de Strategy, Stretch (STRC), está bajo una grave presión financiera debido a dos presiones simultáneas, informó la firma de análisis onchain CryptoQuant el martes.
El mercado bajista de Bitcoin significa que todos los BTC comprados entre 2024 y 2026 están en pérdidas, con $10.6 mil millones en pérdidas no realizadas, y las reservas de efectivo están agotadas, disminuyendo un 38% desde principios de 2026 después de una recompra de notas senior convertibles de $1.5 mil millones en mayo.
Strategy paga dividendos en su producto Stretch, que ofrece un rendimiento del 11.5% y está diseñado para cotizar a $100. Sin embargo, cayó a un mínimo histórico de $82.5 la semana pasada, un récord del 17.5% por debajo del valor nominal.
A los precios actuales de $87.4, el rendimiento efectivo actual es del 13.2%, según el rastreador de STRC.
Deja de comprar Bitcoin
El problema principal es que las obligaciones de dividendos de Strategy casi se han cuadruplicado a $1.2 mil millones por año, mientras que el efectivo para cubrirlas se ha reducido, colapsando la cobertura de dividendos de más de siete años a solo 14 meses.
La semana pasada, Strategy afirmó que tenía 32 años de cobertura de dividendos utilizando su reserva de Bitcoin de $55 mil millones, pero el argumento era defectuoso.
Con las obligaciones de dividendos actuales, restaurar solo 24 meses de cobertura requeriría una reserva de efectivo de aproximadamente $2.8 mil millones, aproximadamente el doble de lo que Strategy tiene hoy, dijo CryptoQuant.
La emisión de STRC ha sido un mecanismo efectivo de recaudación de capital para compras de Bitcoin, pero el rápido crecimiento de las obligaciones de dividendos se ha convertido en un pasivo estructural que podría afectar su sostenibilidad.
“El mercado parece estar valorando este riesgo; la caída del precio de STRC refleja no solo la debilidad de las reservas de efectivo a corto plazo, sino también preocupaciones a largo plazo sobre la capacidad de la empresa para hacer frente a su creciente carga de dividendos.”
Añadieron que cualquier venta forzada de Bitcoin a los precios actuales cristalizaría su escala de pérdidas no realizadas, destruiría el valor para los accionistas y potencialmente catalizaría otra caída en los mercados spot de BTC.
CryptoQuant recomendó que la empresa “pausara las compras de Bitcoin hasta que se restauren las reservas de efectivo y la cobertura de dividendos.”
Sin embargo, Saylor parece decidido, con la última compra de la firma de 520 BTC por $35 millones mientras aumentaba su reserva en USD en $300 millones a $1.4 mil millones el lunes.
STRC, MSTR y BTC en declive
El movimiento dio un breve respiro a STRC, que volvió a $88 el martes, pero sigue en problemas, cotizando por debajo de la paridad.
Las acciones de la empresa (MSTR) también han sufrido, cayendo un 5% más el martes para terminar el día cotizando a $103.84, su nivel más bajo desde principios de 2024, según Google Finance.
El movimiento coincidió con otra caída de Bitcoin, ya que el activo no logró mantener los $64,000 y cayó a $62,000 el martes. BTC recuperó los $63,000 durante la sesión de trading asiática del miércoles, pero ya había comenzado a caer de ese nivel en el momento de escribir esto.
Fuente: CryptoPotato
