El veterano inversor macro Jordi Visser dice que el dinero fácil en inteligencia artificial (IA) se ha ido. Él piensa que Bitcoin (BTC) es donde aparecerán las próximas grandes ganancias.
Nuevas presentaciones de empresas ayudan a explicar por qué. Los mayores gastadores en IA ahora están quemando efectivo más rápido de lo que lo ingresan.
Las grandes tecnológicas están quemando efectivo para construir IA
Google gastó más efectivo el último trimestre de lo que recaudó. Eso nunca había sucedido desde que la empresa salió a bolsa en 2004.
La medida que importa aquí es el flujo de caja libre. Simplemente es el dinero que queda después de que una empresa paga por los centros de datos que está construyendo.
Los tres mayores gastadores en IA vieron que ese colchón se redujo.
La caída de Meta es la más llamativa. Hace un año mantuvo $8.5 mil millones. Esta vez mantuvo $784 millones.
Su propio informe muestra por qué. Las ventas aumentaron un 28%. Los costos aumentaron un 55%. Meta luego pidió prestados $24.91 mil millones para seguir construyendo. Gastó $31.08 mil millones en nueva capacidad en tres meses.
Una advertencia justa. Algunos de esos costos fueron facturas legales y pagos por despidos, no IA. Juntos sumaron $3.58 mil millones.
Microsoft parece ser el más saludable de los tres. Su presentación muestra ventas aumentadas en un 18% y su negocio de nube Azure aumentado en un 43%.
Aun así, su efectivo disponible cayó un 23%. Nadie escapó de la presión. Solo cambió el tamaño de la misma.
Por qué Jordi Visser dice que el comercio de IA ha terminado
Visser ha trabajado en los mercados durante más de 30 años. Dirige la investigación de IA en 22V Research y fundó Visser-Labs. Solía ser director de inversiones en el fondo de cobertura Weiss Multi-Strategy Advisers.
“El comercio de IA ha terminado. La capacidad de obtener siete u ocho veces tu dinero en eso ha terminado”, Jordi Visser, en un pódcast.
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No cree que la IA haya terminado. Piensa que los rendimientos están disminuyendo.
Los inversores solían esperar siete u ocho veces su dinero. Ahora espera cerca del 30% al año. Eso sigue siendo bueno. Simplemente ya no es una bonanza.
La razón es la competencia. Los modelos de código abierto baratos siguen alcanzando, por lo que ninguna empresa se mantiene a la cabeza por mucho tiempo. Wall Street ya está dividido sobre los chips de IA como resultado.
Goldman dice que las acciones de EE. UU. no tienen combustible restante
Los grandes inversores tienen poco dinero disponible para invertir. Goldman Sachs dijo a los clientes que eso deja las acciones estancadas.
Los fondos de cobertura ya han tomado prestado mucho para comprar acciones. Su endeudamiento está cerca del máximo de los últimos cinco años.
“Hay fuentes limitadas de ‘jugo’ para los rallies en el corto plazo. Aún necesitamos superar los escombros de las últimas semanas antes de que podamos comenzar la conversación para cualquier re-evaluación significativa,” informó Bloomberg, citando a la mesa de operaciones de Goldman Sachs.
Los inversores regulares también están retrocediendo. La actividad comercial de este mes está más de un 3% por debajo del promedio de cinco años.
Los fondos impulsados por computadoras son la mayor preocupación. Poseen alrededor de $196 mil millones en acciones estadounidenses. Una caída adicional podría obligarlos a vender $15.7 mil millones en una semana.
El estado de ánimo general es nervioso. La Reserva Federal mantuvo las tasas estables en una votación de 9 a 3. El Dow luego cayó 1,153 puntos, su peor día desde abril de 2025.
Los costos de endeudamiento a largo plazo también aumentaron. El Tesoro a 30 años cerró en 5.20%, su nivel más alto desde 2007.
Por qué Bitcoin y Ethereum podrían beneficiarse
Visser espera que los programas de IA comiencen a mover dinero por su cuenta. Las cadenas de bloques son donde eso sucedería.
Sin embargo, no cree que Bitcoin marque el camino. Espera que Ethereum lo haga mejor, porque los inversores ahora prefieren redes que generen tarifas.
El mes pasado lo respalda. Ethereum (ETH) se negocia cerca de $1,921 y ha subido un 23.3% en 30 días. Bitcoin se negocia cerca de $64,793 y ha subido un 10.9%.
Al alejarse, la imagen cambia. En más de un año, Bitcoin ha bajado un 45% y Ethereum un 49%. ETH también se encuentra un 61% por debajo de su pico de 2025. El precio actual de Bitcoin está un 49% por debajo de su propio récord.
Así que este es un cambio de un mes, no prueba de un nuevo ciclo. Coincide con tres señales alcistas de Ethereum detectadas esta semana, y no mucho más.
Qué observar en los próximos 30 días
Visser está esperando una ley. La Ley CLARITY finalmente decidiría qué regulador de EE. UU. supervisa qué activo criptográfico.
Los traders dudan de que pase. Polymarket pone las probabilidades cerca del 30%, y quedan siete obstáculos en el Senado.
Las tasas son la otra pregunta. El economista de Morgan Stanley, Mike Gapen, espera que la inflación se reduzca a alrededor del 3.3% para diciembre. Eso mantendría a la Fed quieta. Tres funcionarios ya querían un aumento.
Luego están las recompras. Goldman espera que el 90% de las grandes empresas estadounidenses puedan comprar sus propias acciones para mediados de agosto.
Visser necesita una ley y un comprador. Quien aparezca primero nos dirá más que cualquier llamada de ganancias.
Fuente: BeInCrypto
