El Tesoro de EE. UU. vendió euros, no dólares, para ayudar a sostener el yen japonés la semana pasada. El Banco Central Europeo solo se enteró de la operación después de que ya se había cerrado.
Christine Lagarde y Scott Bessent solo hablaron sobre el movimiento un día después. Sin embargo, para entonces, la Reserva Federal de Nueva York ya había ejecutado la venta para el Tesoro de EE. UU.
Por qué Washington optó por euros en lugar de dólares
Históricamente, los bancos centrales occidentales han confiado en la consulta mutua desde la Segunda Guerra Mundial. Normalmente planificaban las intervenciones en divisas juntos con anticipación.
Washington rompió ese patrón esta vez. En contraste, notificó al BCE solo después de completar la operación.
La elección de euros fue deliberada, no accidental. Vender dólares podría haber señalado un retroceso de la política de dólar fuerte de Bessent, por lo que el Tesoro utilizó sus reservas en euros en su lugar.
Algunos analistas argumentan que la regla del carry trade del yen ya no se sostiene, añadiendo presión para defender la moneda a través de otros medios. Bessent ha abordado desde entonces la intervención directamente en su propia explicación sobre la intervención en yenes.
Mientras tanto, los economistas han vinculado el movimiento a preocupaciones de que Japón podría vender bonos del Tesoro de EE. UU. en respuesta.
Europa reacciona a ser excluida
Altos funcionarios del BCE llamaron al episodio una ruptura con décadas de coordinación. Una persona cercana a las discusiones calificó el momento de sin precedentes.
Un portavoz del Tesoro defendió la decisión.
“Las decisiones sobre la asignación del Fondo de Estabilización del Cambio son tomadas por el Tesoro de EE. UU., teniendo en cuenta las evaluaciones del Tesoro y la Reserva Federal sobre la liquidez del mercado, las valoraciones y otras consideraciones relevantes.”
Sin embargo, un alto funcionario de la administración Trump respondió a las críticas. El funcionario dijo que Washington respeta la confidencialidad de las conversaciones con contrapartes extranjeras y contrastó ese enfoque con el manejo del asunto por parte del BCE.
Consecuencias del Mercado y Qué Viene Después
La intervención hizo que el yen pasara de aproximadamente ¥164 a alrededor de ¥158 frente al dólar. Las acciones japonesas absorbieron el impacto con solo pérdidas modestas.
Los operadores ahora valoran en un 44% la posibilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre. El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, ha señalado los crecientes riesgos de inflación como una razón para la cautela.
El episodio deja a los responsables de políticas europeas preguntándose si esto fue un caso aislado. También podría anticipar cómo la administración Trump manejará la defensa de la moneda con los aliados en el futuro.
Fuente: BeInCrypto
