Arthur Hayes dice que un plan de la Fed para ayudar a Japón a defender el yen imprimirá nueva liquidez en dólares, y argumenta que esa liquidez impulsará el Bitcoin (BTC).
Hayes cofundó BitMEX y ahora dirige la oficina familiar Maelstrom. Ha construido una reputación por sus pronósticos macroeconómicos que vinculan directamente los movimientos de política de la Fed y del Tesoro con los precios de las criptomonedas.
Cómo un rescate del yen se convierte en liquidez en dólares
El mecanismo que describe es real, aunque su escala aún no está confirmada. Funciona a través de la Instalación de Repos de Autoridades Monetarias Extranjeras e Internacionales (FIMA), un programa de la Fed que permite a los gobiernos extranjeros presentar bonos del Tesoro de EE. UU. como garantía para préstamos en dólares a corto plazo, en lugar de vender esos bonos directamente.
El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha dicho que Japón posee $1.143 billones en bonos del Tesoro de EE. UU. Bajo el escenario de Hayes, Tokio reposa parte de esa reserva por dólares, vende los dólares por yenes y reinvierte los yenes en bonos y acciones nacionales.
El balance de la Fed crece para financiar cada préstamo, lo cual es funcionalmente similar a imprimir dinero, aunque la Fed lo presenta como una instalación de préstamos en lugar de flexibilización cuantitativa (QE).
La apuesta de Hayes es que estos dólares no se quedan contenidos. BTC, en su opinión, es uno de los activos más sensibles a la liquidez en el mercado.
Por qué el balance de la Fed es importante para Bitcoin
Durante la pandemia, el balance de la Fed creció de aproximadamente $4.2 billones a casi $8.9 billones a principios de 2022, un aumento de más de $4.6 billones en compras de activos, según investigaciones de la Reserva Federal.
Durante ese período, el precio de Bitcoin pasó de menos de $10,000 a un máximo histórico cercano a $69,000 en noviembre de 2021. Hayes considera ese período como el modelo.
Hay una segunda capa. El yen es la moneda de financiación principal más barata del mundo, lo que significa que los traders piden prestado yenes a bajo costo para comprar otros activos. Un repentino aumento del yen obliga a deshacer esas operaciones rápidamente, lo que arrastró a las acciones y las criptomonedas juntas en agosto de 2024.
Hayes argumenta que enrutear el rescate a través de FIMA permite que el desmantelamiento ocurra gradualmente. Un aumento brusco de tasas del Banco de Japón (BOJ), en contraste, arriesga una repetición de ese choque de 2024, lo que él dice que hace de FIMA el camino más amigable para BTC.
El lado de la Administración se revisa, hasta ahora
Bessent pidió a la Fed que ampliara el límite de préstamo de FIMA de $60 mil millones. Esto fue días después de que EE. UU. y Japón intervinieran conjuntamente para apoyar el yen. Llamó a la instalación un respaldo importante y dijo que quiere que su límite se aumente en los próximos meses.
No todos están de acuerdo en que FIMA sea la herramienta adecuada. Brad Setser, un exfuncionario del Tesoro, ha argumentado que la instalación fue creada para respaldar préstamos en momentos de estrés del mercado, no para financiar intervenciones monetarias.
Cualquier aumento del límite también necesita la aprobación del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). El presidente de la Fed, Kevin Warsh, no se ha comprometido a un calendario. Hayes considera la expansión como casi segura. La Fed no lo ha hecho.
El propio boletín de Hayes revela que Maelstrom ya tiene posiciones largas en Bitcoin, Ether (ETH) y Ethena (ENA). Estos son los mismos activos que él dice que esta liquidez elevará.
Fuente: BeInCrypto
