Tres años consecutivos de ganancias de dos dígitos no han aumentado las probabilidades de una corrección en el Promedio Industrial Dow Jones.Esa es la conclusión del colaborador de MarketWatch, Mark Hulbert. La probabilidad histórica base del Dow de otro año de dos dígitos sigue siendo del 49%.
Se ha difundido una narrativa en Wall Street de que la racha por sí sola hace que una reversión sea inminente. Hulbert llama a ese razonamiento la falacia del jugador, el mismo error detrás de las supersticiones sobre el lanzamiento de monedas.
La Falacia del Jugador Detrás de la Charla sobre el Crash
Hulbert compara el mercado con un lanzamiento de moneda. Una moneda que cae cara varias veces seguidas sigue teniendo un 50% de probabilidad de caer cara nuevamente.
Él señala 129 años de datos del Dow que se remontan a finales de 1890. Las probabilidades de un año de dos dígitos rondan el 49%, independientemente de cuántos años fuertes hayan ocurrido antes. Históricamente, esa base apenas se ha movido incluso después de múltiples años consecutivos de ganancias.
Los inversores que evalúan si se está gestando una verdadera caída pueden comparar los datos de Hulbert con el marco de crash comprable de Cramer. Esa guía separa las ventas mecánicas de las sistémicas.
Lo que la Investigación Muestra sobre las Probabilidades de Crash
Hulbert también cita investigaciones de la Universidad de Harvard y la Universidad de Hong Kong. La investigación utiliza los rendimientos de dos años anteriores para estimar el riesgo de crash. State Street Markets, trabajando con los investigadores de Harvard, aplica ese marco para calcular las probabilidades actuales.
La probabilidad actual de una caída del 40% en los próximos dos años se sitúa en el 19%. Eso se compara con un promedio de cinco años del 26%. Las probabilidades de un colapso, en otras palabras, están actualmente por debajo de lo normal.
Otras voces de Wall Street señalan diferentes señales de advertencia. Algunos traders ven ecos del colapso de las puntocom en la reciente rotación de acciones de IA. Esa es una preocupación separada de la narrativa basada en rachas que aborda Hulbert.
¿Qué pasa con otros riesgos?
Hulbert enfatiza que su modelo solo refleja los rendimientos pasados. No tiene en cuenta otros riesgos, incluidas las valoraciones estiradas en las acciones estadounidenses.
El sentimiento en Wall Street sigue dividido al entrar en la segunda mitad del año. La llamada de corrección de Tom Lee de Fundstrat muestra que algunos estrategas aún quieren una corrección antes de un mayor aumento. Mientras tanto, las previsiones elevadas del S&P 500 de JPMorgan y CFRA señalan una confianza más amplia en que la recuperación continúe.
Por ahora, la conclusión de Hulbert se mantiene. Las probabilidades del Dow de terminar 2026 con una ganancia de dos dígitos siguen siendo del 49%. Eso no es mejor ni peor que en cualquier otro año.
Fuente: BeInCrypto
