BlackRock y VanEck publicaron informes consecutivos esta semana explicando por qué la llegada de Wall Street no logró prevenir la caída del 50% de Bitcoin (BTC). Ambas firmas argumentan que la misma infraestructura que aceleró la adopción institucional también amplificó la venta.
El documento de BlackRock culpa al apalancamiento extremo y a la rotación de capital hacia fondos de IA. El último ChainCheck de VanEck cuenta 8 de 12 señales de capitulación activadas y sugiere que la corrección puede estar entrando en sus meses finales.
El apalancamiento y los flujos de fondos impulsaron la caída de Bitcoin
El documento de BlackRock "Re-Underwriting Bitcoin" describe un mercado que entró en octubre de 2025 peligrosamente estirado. El interés abierto en futuros superó los $90 mil millones, y el 80% de él estaba en contratos perpetuos offshore que ofrecían hasta 125x de apalancamiento.
Cuando Washington anunció nuevos aranceles a China el 10 de octubre, las liquidaciones forzadas eliminaron $20 mil millones de interés abierto en un solo día. Las acciones se recuperaron en semanas, pero bitcoin siguió cayendo y rompió por debajo de $60,000 para junio.
Los flujos de fondos profundizaron el daño. Los ETFs de Bitcoin al contado atrajeron $60 mil millones entre enero de 2024 y octubre de 2025. Luego perdieron más de $5 mil millones mientras los fondos temáticos de IA absorbieron $46 mil millones.
Sin embargo, BlackRock enmarca la rotación como cíclica en lugar de una pérdida estructural de demanda.
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VanEck ve la venta como si estuviera entrando en su fase final
La ChainCheck de VanEck a mediados de agosto llega a un veredicto similar a través de datos en cadena. Ocho de 12 señales de capitulación están activas. La caída también ha entrado en su décimo mes, contra un promedio histórico de 11 a 13. Esa línea de tiempo refleja la predicción del analista Benjamin Cowen sobre un fondo de ciclo en octubre.
La firma también espera un fondo más superficial que las eliminaciones del 78% al 94% de ciclos pasados porque ningún prestamista importante ha colapsado esta vez.
“Esperamos un fondo más superficial en este ciclo, y preferiríamos expresar esa suposición claramente que esconderla dentro de un umbral”, escribió el equipo de investigación de VanEck, liderado por el Jefe de Investigación de Activos Digitales Matthew Sigel, en el informe.
Mientras tanto, con investigadores en cadena argumentando que el mercado ha entrado en una zona de acumulación, ninguna de las dos firmas, BlackRock ni VanEck, promete una rápida recuperación.
BlackRock todavía modela una asignación del 1% al 2% que mejora un portafolio 60/40. VanEck, por su parte, concede que las compras de capitulación históricamente solo han dado resultados a un año.
Los próximos meses pondrán a prueba si la era de Bitcoin de Wall Street puede suavizar el fondo que no pudo prevenir.
Fuente: BeInCrypto
