La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) propuso un nuevo marco regulatorio que permitiría a los proyectos de criptomonedas recaudar fondos sin el registro completo de valores, marcando lo que algunos en la industria ya están llamando un regreso de la ICO, el modelo de venta de tokens que casi desapareció después de 2017.
La comisionada Hester Peirce, cuya propuesta de puerto seguro de 2020 ayudó a dar forma a la regla, dijo que el plan ofrece a los emprendedores un camino más allá de lo que ella llamó un conjunto de reglas inapropiadas aplicadas a la industria durante años.
Lo que cubren las Exenciones
La Regulación de Activos Cripto crea dos caminos alrededor del registro completo. Los proyectos más pequeños califican para una exención de inicio, limitada a $5 millones recaudados en cuatro años, sin requisito de inversor acreditado ni límite en las compras individuales.
Las recaudaciones más grandes caen bajo una exención de recaudación de fondos de hasta $75 millones por año, aunque los emisores deben presentar estados financieros auditados y mantenerse al día con los informes continuos una vez que crucen a ese nivel. Ambos siguen sujetos a las reglas estándar de antifraude y antimanipulación de la SEC.
La propuesta se basa en una interpretación de marzo emitida conjuntamente por la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), que especificó cuándo un token puede dejar de estar vinculado a un contrato de inversión, la estructura legal que los reguladores utilizan para clasificar un token como un valor.
El Regreso de la ICO
Las Ofertas Iniciales de Monedas (ICOs), el auge de la venta de tokens de 2017, colapsaron una vez que la SEC comenzó a tratar la mayoría de ellas como ofertas de valores no registradas y a demandar en consecuencia. Sin ninguna ruta legal en tierra firme, los equipos pasaron años buscando soluciones alternativas, dirigiendo las ventas a través de fundaciones offshore, restringiendo a los compradores a residentes no estadounidenses, realizando rondas solo para inversores acreditados bajo la Regulación D, o disfrazando las distribuciones de tokens como airdrops y programas de puntos.
La Regulación de Activos Cripto es la primera norma que ofrece a esos equipos un camino legal para vender tokens en tierra firme nuevamente. La vía de inicio de $5 millones, en particular, elimina la barrera de los inversores acreditados que ha definido la recaudación de fondos en cripto en EE. UU. durante ocho años, un eco estructural de lo que las ICOs de la era de 2017 intentaron hacer antes de que los reguladores cerraran la puerta.
¿Qué es diferente esta vez?
A diferencia del caos sin divulgación de 2017, los emisores bajo cualquiera de las exenciones aún deben a los inversores divulgaciones basadas en principios, y el nivel más alto requiere estados financieros auditados que la mayoría de los proyectos de la era ICO nunca proporcionaron.
La norma también evitaría el registro de valores estatales para ofertas calificadas, y se detiene muy por debajo del marco separado de valores tokenizados que algunos en la industria desean, el cual no formaba parte de la propuesta del martes.
El tiempo añade presión por sí mismo. Los legisladores se fueron de receso de verano sin votar sobre la estancada Ley CLARITY, una legislación que dividiría la supervisión de criptomonedas entre la SEC y la CFTC, dejando a la agencia avanzar por su cuenta a través de la elaboración de reglas.
Peirce llamó a la propuesta un paso en un camino más largo e invitó a comentarios durante el período de 60 días, particularmente sobre cómo los tokens podrían funcionar más como acciones para que los titulares puedan compartir el crecimiento de una red. Si realmente sigue una ola al estilo ICO también dependerá de las altcoins que estén en posición de beneficiarse más de las nuevas reglas.
Fuente: BeInCrypto
