La tasa de inflación general de Japón alcanzó el 1.9% en julio, su nivel más alto de este año, ya que el conflicto en Irán elevó los costos de energía y el yen se acercó nuevamente a 159 por dólar.
Ambas lecturas ahora apuntan al Banco de Japón hacia la misma decisión en septiembre, cuando su junta se reúna para establecer la tasa de política.
Los costos de energía elevan la inflación de Japón a un máximo de 2026
La inflación subyacente, que excluye alimentos frescos pero incluye energía, coincidió con las previsiones en 1.8%. La llamada tasa núcleo-núcleo, que excluye ambos, se situó en 1.9%.
Los precios de la energía aumentaron por primera vez desde noviembre de 2025 a pesar del apoyo gubernamental. Eso se reflejó en la inflación mayorista, que alcanzó el 7.2% en julio.
Los cargos de electricidad fueron el mayor contribuyente. Los precios de los alimentos frescos aumentaron un 7%, una aceleración notable respecto al incremento del 3.9% registrado en junio.
Los analistas han dicho que los subsidios de la administración de la primera ministra Sanae Takaichi están conteniendo los precios al consumidor. Las medidas protegen a los hogares de los costos de energía.
Mientras tanto, el BOJ advirtió el mes pasado que la inflación subyacente claramente superaría el 2% a partir de la segunda mitad de su año fiscal 2026, que va de septiembre a marzo. Citó aumentos salariales que se trasladan a los precios de venta, precios más altos del petróleo crudo y la reciente depreciación del yen.
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La intervención dio a los traders de carry una entrada más barata
La operación conjunta entre EE. UU. y Japón elevó el yen de aproximadamente 164 por dólar a alrededor de 155 por dólar. La mayor parte de ese movimiento se ha deshecho desde entonces, aunque el poder de intervención de Japón sigue siendo sustancial.
No obstante, los inversores japoneses trataron el yen más fuerte como una oportunidad para duplicar su apuesta en el carry trade. Compraron netamente más de 5 billones de yenes en acciones extranjeras y bonos a largo plazo en las dos semanas hasta el 15 de agosto, revirtiendo ventas netas de más de 300 mil millones de yenes.
“La intervención ha ‘turbo cargado’ el carry trade para inversores fundamentales y a largo plazo”, dijo Jesper Koll, director experto en Monex Group, a CNBC.
El diferencial de rendimiento entre EE. UU. y Japón a 10 años se situó cerca de 1.8 puntos porcentuales el 20 de agosto. La amplia brecha sigue apoyando el carry trade al preservar el incentivo para financiar inversiones en activos en el extranjero de mayor rendimiento con yenes de rendimiento relativamente bajo.
Esa dinámica es poco probable que cambie materialmente a menos que el Banco de Japón suba las tasas lo suficiente como para reducir el diferencial de rendimiento.
Ambas presiones apuntan al BOJ en la misma dirección
Esto deja al BOJ enfrentando presión desde dos direcciones a la vez. La impresión de inflación de julio aboga por un endurecimiento, y también lo hace una moneda que el mercado sigue vendiendo.
Los operadores ya se han movido. Polymarket ahora asigna un 84% de probabilidades a un aumento de 25 puntos básicos en la reunión del 17-18 de septiembre, frente a un 15% de no cambio. Esas probabilidades estaban cerca del 21% anteriormente.
El BOJ elevó su tasa de política al 1% en junio, el nivel más alto desde 1995. Si un movimiento más de un cuarto de punto hace algo a una brecha de rendimiento de 1.8 puntos es la pregunta que deja abierta septiembre.
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Fuente: BeInCrypto
