El dinero que entra en los ETF de criptomonedas durante sus primeros dos años significó que las instituciones estaban llegando, y la llegada de instituciones significó más demanda de criptomonedas. Sin embargo, mediados de 2026 ha complicado considerablemente esa relación.
Los productos de inversión en activos digitales pasaron por ocho semanas consecutivas de retiros que totalizaron un récord de $8 mil millones antes de que los flujos de entrada regresaran en julio y principios de agosto. Para el 7 de agosto, los mismos productos habían registrado cinco semanas consecutivas positivas, incluyendo alrededor de $1.05 mil millones durante la primera semana de agosto.
Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. muestran la reversión particularmente bien. Atrajeron aproximadamente $865 millones entre el 3 de agosto y el 7 de agosto, seguidos de un retiro neto combinado de alrededor de $198 millones del 10 de agosto al 12 de agosto.
Los ETF siguen siendo una fuente importante de demanda de criptomonedas. Sin embargo, su comportamiento se asemeja cada vez más a otros grandes vehículos de inversión: los inversores compran cuando el riesgo parece atractivo y redimen cuando no lo es.
BeInCrypto preguntó a ejecutivos de Wirex, Zoomex y Phemex qué revelan los flujos recientes sobre la demanda de los inversores, cómo han afectado los ETF al comercio de criptomonedas y si otra generación de fondos de altcoins puede reproducir el éxito de Bitcoin.
Demanda Selectiva de Criptomonedas
Los retiros de ETF son ciertamente una medida del cambio en el comportamiento de los inversores, aunque los flujos de ETF no deben tratarse como un censo de la actividad institucional. Los fondos están disponibles para muchos tipos de inversores, y las instituciones pueden obtener exposición a criptomonedas a través de varios otros instrumentos.
Aun así, el cambio desde finales de 2025 es sustancial. El entusiasmo en torno al acceso a ETF ha encontrado un prolongado descenso en las criptomonedas y un entorno macroeconómico más difícil.
Yves Renno, Jefe de Trading en Wirex, ve un retroceso en lugar de un abandono.
“El apetito está disminuyendo, no necesariamente huyendo. Aunque impresionantes, las salidas de ETF son una corrección saludable contra una acumulación significativa desde 2024. Esto parece el mercado sacudiendo a los inversores débiles antes de una fase de asignación más estable y duradera.”
Los flujos recientes brindan cierto apoyo a esta interpretación. La demanda de ETF de Bitcoin volvió a ser positiva en julio, con aproximadamente $403 millones de entradas netas mensuales, mientras que los productos de Ethereum atrajeron alrededor de $359 millones.
La recuperación también muestra por qué semanas individuales pueden dar una imagen engañosa. Un fuerte aumento de compras regresó a principios de agosto antes de que aparecieran otra serie de retiros solo días después. La participación institucional puede seguir siendo sustancial mientras que las asignaciones se vuelven mucho más sensibles al precio.
Este mercado de ETF es diferente del que los inversores observaron durante el auge inicial de ETF de Bitcoin al contado. El acceso en sí se ha resuelto en gran medida. Los inversores ahora necesitan una razón para aumentar su exposición.
Más liquidez, más presión sobre los precios
Los ETF han conectado las criptomonedas más estrechamente con cuentas de corretaje, gestores de activos, asesores y modelos de asignación de cartera. Al mismo tiempo, grandes creaciones y redenciones pueden producir una presión de compra o venta significativa en el mercado subyacente.
Renno cree que ambos efectos coexisten ahora.
“Claramente ambos. Hay momentos en los que los flujos minoristas e institucionales tiran en direcciones opuestas, especialmente alrededor de las reversas, y esta tensión es exactamente el pan y la mantequilla de los creadores de mercado y los arbitrajistas que mantienen la profundidad del mercado intacta.”
La investigación apoya cada vez más la idea de que los flujos de ETF tienen efectos de precio medibles.
Un estudio de abril de 2026 que examinó los cinco mayores ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. encontró que una entrada neta de ETF de $100 millones estaba asociada con aproximadamente 53 puntos básicos de retornos de Bitcoin en el mismo día. Los flujos de ETF explicaron alrededor del 21% de la variación del retorno diario en la muestra, mientras que la investigación también encontró retroalimentación en ambas direcciones: los flujos afectaron los precios y los movimientos de precios, a su vez, influyeron en los flujos.
Un estudio separado de 2026 que examinó todos los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. también encontró mayores efectos de precio cuando grandes flujos de fondos se encontraron con liquidez fragmentada en los intercambios de criptomonedas.
Por lo tanto, la demanda de ETF añade capital y liquidez mientras también crea otra ruta a través de la cual los cambios en el apetito de riesgo de los inversores llegan a Bitcoin.
Los compradores de ETF necesitan más que acceso
Fernando Lillo Aranda, CMO de Zoomex, argumenta que la demanda renovada depende en gran medida de que los inversores se sientan cómodos con el riesgo nuevamente.
“Actualmente estamos en un mercado bajista, donde los inversores son naturalmente más reacios al riesgo y la preservación del capital tiene prioridad sobre la búsqueda de rendimientos. En este entorno, incluso productos de alta calidad como los ETF de criptomonedas luchan por atraer flujos sostenidos.”
Continuó, “históricamente, la demanda de ETF ha acelerado cuando los inversores recuperan la confianza en que un nuevo ciclo de crecimiento está comenzando. Esa confianza suele estar respaldada por la mejora de las condiciones macroeconómicas, mayor claridad regulatoria, una participación institucional más fuerte y un renovado impulso en los activos digitales.”
Las últimas semanas muestran cuán rápido puede afectar esto a los flujos.
La recuperación de Bitcoin a principios de agosto se puede vincular en parte a las expectativas cambiantes sobre las tasas de interés, datos económicos más suaves de EE. UU. y expectativas reducidas de un mayor endurecimiento monetario. El mismo período produjo más de $1 mil millones en flujos semanales de productos de activos digitales.
Lillo Aranda espera que la eventual recuperación en la demanda de ETF provenga de varios desarrollos que ocurren juntos en lugar de un solo anuncio.
“Los ETF continúan desempeñando un papel importante al proporcionar acceso regulado y familiar al mercado de criptomonedas, particularmente para los inversores tradicionales. La infraestructura ya está en su lugar; lo que falta es el apetito por el riesgo.
Continuó, “en última instancia, es poco probable que la adopción de ETF sea impulsada por un solo catalizador. Será la combinación de la mejora de las condiciones del mercado, el creciente confianza institucional y un regreso del sentimiento positivo.”
Los ETFs de altcoins enfrentan rendimientos decrecientes
La próxima prueba proviene del creciente número de activos criptográficos disponibles a través de productos cotizados en bolsa.
La SEC aprobó estándares de listado genéricos para acciones de fideicomisos basados en commodities en septiembre de 2025, facilitando que los productos criptográficos que califiquen lleguen a las bolsas de EE. UU. La misma decisión acompañó la aprobación del fondo Digital Large Cap de múltiples activos de Grayscale.
Una mayor disponibilidad plantea un problema separado: cada ETF adicional compite por el capital de los inversores.
Federico Variola, CEO de Phemex, cree que la experiencia de Bitcoin será difícil de repetir más adelante en el mercado de criptomonedas.
“El capital que entra en BTC a través de ETFs no se ha rotado hacia otros tokens. Obviamente, no es tan fácil mover capital entre productos de inversión regulados como lo es dentro del mercado nativo de criptomonedas. Hemos visto esto incluso con Ethereum, que recibió su propia aprobación de ETF pero ha continuado rezagándose mucho detrás de Bitcoin.”
Continuó, “esto nos dice que los compradores de ETFs son muy diferentes de los inversores nativos de criptomonedas. Por lo tanto, los ETFs de altcoins pueden no beneficiarse de la misma manera que lo hizo Bitcoin, tanto por el perfil del inversor como por la diferente propuesta de valor.”
Los flujos actuales de fondos ilustran la diferencia en magnitud.
Los ETF de Bitcoin en EE. UU. han acumulado aproximadamente $52 mil millones en flujos netos desde su lanzamiento. Los ETF de Solana han atraído alrededor de $1.13 mil millones. Los productos tienen historias de negociación muy diferentes, lo que hace que una comparación directa sea imperfecta, pero las cifras ya demuestran cuán desigual puede ser la demanda de ETF entre activos.
Variola espera que este efecto se vuelva más fuerte a medida que los fondos lleguen a activos más especulativos.
“Mi opinión es que el beneficio marginal que un token recibe de un ETF disminuye a medida que nos movemos más abajo en la curva de riesgo. Los inversores que quieren especular sobre altcoins ya pueden hacerlo relativamente fácil sin un ETF. Bitcoin, por otro lado, se considera que pertenece a una categoría diferente en términos de su perfil de riesgo.”
Esto revierte la tesis del ETF. La escasez ayudó a hacer que un ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. fuera importante. Un mercado que contiene ETF para numerosos activos cripto hace que la aprobación en sí misma sea mucho menos distintiva.
Los ETF de altcoins aún pueden atraer nuevos compradores que requieren acceso a corretajes regulados, y los fondos especializados pueden desarrollar bases de inversores sustanciales. Sin embargo, cada nueva cotización también pide a los inversores que tomen otra decisión de asignación.
Reflexiones Finales
Los ETF de cripto han entrado en una fase más madura de su desarrollo. Su importancia sigue siendo considerable, pero su existencia no garantiza una compra persistente.
A mediados de 2026 se ha ofrecido la evidencia más clara hasta ahora. Los inversores en ETF pueden acumular cripto agresivamente, desaparecer durante semanas, regresar durante condiciones de mercado mejoradas y vender nuevamente cuando el riesgo se deteriora.
El aura de mercado alcista que rodea a los ETFs se ha desvanecido. Lo que queda es un gran pool de capital líquido y cada vez más sensible a los precios, capaz de impulsar los mercados de criptomonedas en cualquier dirección.
Fuente: BeInCrypto
