El shock de tasas de Japón se profundizó el martes. El rendimiento de los bonos del gobierno a 30 años se acercó a su máximo histórico de 4.205%, que se probó por última vez en mayo. Mientras tanto, el rendimiento a 10 años alcanzó el 3% por primera vez desde 1996.
El aumento de tasas en sí nunca fue la sorpresa. Los mercados casi habían descontado completamente un movimiento en septiembre. Lo que nadie vio venir fue que Washington lo exigiera públicamente, y un mercado de bonos que se rompió de todos modos.
Por qué el shock de tasas de Japón está alcanzando los mercados globales
El Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se reunió con la Ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, y el Gobernador del Banco de Japón (BOJ), Kazuo Ueda, en la reunión de finanzas del Grupo de 20 (G20) en Asheville, Carolina del Norte. Presionó por aumentos y un plan fiscal más claro.
“Tengo información que el mercado no tiene, y creo que el gobierno japonés y el BOJ harán las cosas que llevarán a un yen más fuerte”, dijo Bessent.
Toda la curva de Japón cedió, con el rendimiento a dos años alcanzando un máximo de 31 años, elevando los costos del carry trade en yenes que habían estado cerca de cero durante una generación.
El propio presupuesto de Japón asumió una tasa a largo plazo del 3% cuando calculó los costos de servicio de la deuda, por lo que el aumento de los costos de endeudamiento de Japón ahora pone a prueba esa aritmética.
Otros mercados de largo plazo se movieron con él. Los bonos del gobierno del Reino Unido a 10 años alcanzaron el 5.23%, un nivel que no se veía desde 2008, los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se negociaron a 4.78%, y el crudo Brent subió por encima de $92 por barril.
No todos leen la venta como una historia monetaria. Takahide Kiuchi, un exmiembro de la junta del BOJ ahora en el Instituto de Investigación Nomura, enmarcó el 3% como un veredicto sobre el gasto bajo la primera ministra Sanae Takaichi.
“El aumento al 3 por ciento es un mensaje del mercado que podría, hasta cierto punto, obligar a Takaichi a corregir parte de su política fiscal expansiva”, informó el Financial Times, citando a Kiuchi.
Lo que significaría un yen más fuerte para Bitcoin
Años de préstamos en yenes casi gratuitos financiaron apuestas apalancadas en acciones, bonos y criptomonedas. Las tasas japonesas más altas hacen que ese financiamiento sea más caro.
El Banco de Pagos Internacionales estimó que los préstamos en yenes a no bancos fuera de Japón alcanzaron cerca de $250 mil millones en marzo de 2024, con reclamos en yenes transfronterizos sobre centros offshore alrededor de $500 mil millones. Advirtió que el verdadero tamaño resiste la medición.
Cuando ocurrió, Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) perdieron hasta un 20% durante el desmantelamiento de agosto de 2024, ya que las llamadas de margen obligaron a los comerciantes a liquidar posiciones en todas las clases de activos.
Sin embargo, la moneda no ha repuntado. El dólar se situó cerca de 159.75 yenes el lunes, justo dentro de la marca de 160 que aumenta las probabilidades de intervención en la compra de yenes.
La defensa del yen de Japón ha perdido su piso desde la operación conjunta del 31 de julio con Washington.
Para los funcionarios, la línea es 160, pero para Bitcoin el desencadenante es la velocidad más que el nivel, porque el ritmo de la apreciación de 2024, el movimiento de moneda de un solo día más agudo que examinó el BIS, es lo que rompió el comercio.
El BOJ decide el 18 de septiembre, con los mercados anticipando un aumento de un cuarto de punto al 1.25%. La orientación de Ueda sobre lo que sigue puede ser más importante para las criptomonedas que el aumento en sí.
Fuente: BeInCrypto
