El Consejo Ejecutivo de New Hampshire llevará a cabo una audiencia pública este miércoles sobre $100 millones en bonos que financian compras privadas de Bitcoin (BTC). La aprobación despejaría el último obstáculo gubernamental para el primer bono municipal colateralizado por Bitcoin.
Sin embargo, la caída invernal de Bitcoin redujo su precio en más de la mitad. Este acuerdo entra en liquidación obligatoria después de una caída de aproximadamente el 12.5%. Esa brecha, más que la votación, puede decidir cómo termina el experimento.
El Bono de Bitcoin de New Hampshire Toma la Ruta del Conducto
La Autoridad de Finanzas Empresariales de New Hampshire (BFA) solicitó la audiencia bajo el estatuto estatal RSA 162-I. El Director Ejecutivo James Key-Wallace pidió a la Gobernadora Kelly Ayotte y al consejo de cinco miembros que determinen si el proyecto es viable y beneficioso.
Si se aprueba, la BFA emitirá bonos de ingresos de conducto gravables, lo que significa que el estado facilitará el préstamo pero nunca tomará prestado. Prestará los ingresos a NH CleanSpark Borrower Trust 2026-1, vinculado a CleanSpark, el minero con sede en Nevada que aún está absorbiendo fuertes pérdidas en el primer trimestre. Jefferies suscribirá el acuerdo, que fue diseñado por Wave Digital Assets.
El reembolso recae completamente en el prestatario, por lo que los contribuyentes no tienen exposición directa. Mientras tanto, la BFA gana su tarifa en Bitcoin, sembrando un planificado Fondo de Desarrollo Económico de Bitcoin.
El Proyecto de Ley de la Cámara 302, firmado en mayo de 2025, convirtió a New Hampshire en el primer estado en permitir que su tesorero mantenga activos digitales. En contraste, la Reserva Estratégica de Bitcoin federal sigue enredada en cuestiones legales.
Por qué el desencadenante de liquidación del 140% preocupa a los investigadores
Moody’s asignó a los bonos una calificación provisional de Ba2 el 31 de marzo. Esa marca se sitúa dos niveles por debajo del grado de inversión, en la categoría comúnmente llamada bonos basura. Las notas a tres años dependen de BitGo Trust Company para custodiar la garantía en almacenamiento en frío y ejecutar cualquier liquidación.
CleanSpark debe publicar $160 millones en Bitcoin contra $100 millones de obligaciones, un colchón de cobertura del 160%. Si esa proporción cae al 140%, se produce una liquidación obligatoria y un reembolso anticipado. Con todo lo demás igual, una caída del 12.5% en el precio borra ese colchón.
La historia reciente supera fácilmente esa barrera. Bitcoin alcanzó un pico de más de $126,000 en octubre de 2025, luego cayó a poco más de $60,000 en febrero. Mientras tanto, las ventas récord de BTC por parte de los mineros mostraron cuán rápido la industria convierte monedas en efectivo bajo estrés.
David Krause, un profesor emérito de finanzas en la Universidad de Marquette, modeló la estructura. Encontró que las oscilaciones históricas de Bitcoin eran muy propensas a activar el desencadenante, informó el Boston Globe.
“Si bien el bono puede servir como una prueba de concepto para integrar activos digitales en las finanzas estructuradas, no es adecuado como una herramienta de financiamiento público de propósito general.”
El resultado del miércoles parece predecible, ya que la junta de BFA aprobó el marco el 18 de noviembre.
La ciudad de Nueva York rechazó una propuesta similar por preocupaciones sobre la ley fiscal, según la profesora de derecho Tonya Evans.
Por lo tanto, la prueba más difícil llega al mercado, donde los inversores deben valorar los bonos con calificación basura en comparación con las perspectivas de precio a corto plazo de Bitcoin.
Fuente: BeInCrypto
