Michael Saylor destacó el BTC Breakeven ARR de Strategy el martes 7 de julio. Argumentó que Bitcoin (BTC) solo necesita un crecimiento anual del 3.3% para financiar los dividendos preferidos de la empresa a partir de ganancias de capital indefinidamente.
La métrica divide las obligaciones anuales de dividendos preferidos, que ahora son aproximadamente $1.76 mil millones según cifras de la empresa, por el valor de la reserva corporativa de Bitcoin. Saylor lo llamó uno de los números más malinterpretados asociados a Strategy (anteriormente MicroStrategy).
Lo que significa el BTC Breakeven ARR para MicroStrategy
Strategy informa que posee 843,775 BTC, valorados en aproximadamente $53.8 mil millones con Bitcoin cotizando cerca de $63,603, y la reserva sigue creciendo. La empresa reveló 818,334 BTC en su informe de ganancias de mayo, lo que significa que agregó más de 25,000 monedas a través de un drawdown.
Saylor, el fundador y presidente ejecutivo de la empresa, presentó el caso en una publicación del martes en X (Twitter).
“Una de las métricas de $MSTR más malinterpretadas es el BTC Breakeven ARR. Si BTC se aprecia más rápido que el 3.3% con el tiempo, las ganancias de capital de BTC pueden financiar los dividendos de $STRC indefinidamente.”
Un gráfico complementario de Strategy ilustra el intercambio. Con un crecimiento de Bitcoin de cero, la reserva más un colchón de efectivo de $2.55 mil millones cubre aproximadamente 31 años de pagos, según el panel de control de la empresa. El colchón por sí solo financia aproximadamente 17 meses.
La propuesta se basa en un historial real. MicroStrategy ha pagado 23 distribuciones preferidas consecutivas que totalizan más de $693 millones desde principios de 2025, según su informe del Q1.
Los críticos cuestionan las matemáticas del dividendo de Bitcoin
El modelo asume que las obligaciones dejan de acumularse, y hasta ahora, no lo han hecho. Los dividendos preferentes alcanzaron los 229.5 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a los 10.6 millones de dólares del año anterior. El capital preferente en circulación ha aumentado a más de 13.5 mil millones de dólares.
Los escépticos también dudan del lado de la financiación. JPMorgan advirtió recientemente que la política de ventas de Bitcoin de la estrategia podría sumar hasta 1.25 mil millones de dólares en presión de venta. Los datos en cadena ya apuntaban a una nueva venta de Bitcoin de 491 BTC el 1 de julio, que luego se confirmó que era 7 veces mayor.
Mientras tanto, STRC pagó una tasa anualizada del 11.5% en mayo, pero se negocia por debajo de su objetivo de par de 100 dólares. Los tenedores preferentes aún valoran el riesgo a pesar del bajo umbral de equilibrio.
Si el 3.3% resulta ser un umbral bajo depende de que Bitcoin recupere su tendencia a largo plazo, con el precio cayendo casi un 49% desde su pico de octubre.
Sin embargo, los próximos pagos pueden revelar cuánto del peso recae en las ventas de BTC en lugar de en las ganancias de capital.
Fuente: BeInCrypto
