Bitcoin (BTC) ha experimentado una volatilidad notable en los últimos meses, pero los datos en cadena muestran que las condiciones para un proceso de fondo están en su lugar. Sin embargo, las señales de confirmación que marcarían una recuperación completa aún no han llegado.
Glassnode dice que la caída ha entrado en sus etapas finales, sin embargo, varios métricas deben alinearse antes de que se pueda confirmar un giro duradero.
Avances en el Proceso de Fondo de Bitcoin
En su último informe, Glassnode dijo que Bitcoin continúa exhibiendo características de un mercado bajista en etapa tardía a través de múltiples indicadores en cadena.
La firma señaló que Bitcoin ha negociado por debajo tanto de la Media del Mercado Verdadero como de la Base de Costo de los Tenedores a Corto Plazo desde principios de febrero de 2026. Glassnode coloca esos niveles en $76,600 y $72,200. El descuento de cinco meses se encuentra entre los más largos en la historia de Bitcoin.
“La acumulación prolongada a tal descuento, donde nuevo capital se despliega consistentemente por debajo de la base de costo tanto de los compradores recientes como del mercado activo más amplio, ha servido convencionalmente como la base para fondos cíclicos y representa una zona atractiva para los inversores orientados al valor,” dijo la firma.
Mientras tanto, los tenedores a largo plazo impulsan la venta actual. La parte del valor total realizado atribuible a las pérdidas de los tenedores a largo plazo (30D-SMA) ha aumentado al 43%, desde el 15% en febrero.
Glassnode dijo que la capitulación entre este grupo alcanzó recientemente casi $280 millones por día, marcando el nivel más alto desde diciembre de 2022, y aún no se ha enfriado.
La demanda institucional sigue siendo débil. Las salidas del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado se redujeron a $88.9 millones por día desde un pico en junio, pero los flujos siguen siendo negativos.
Al mismo tiempo, la posición en derivados se ha mantenido cautelosa. Aunque la relación put/call ha caído a 0.56, su nivel más bajo de 2026, la inclinación y la volatilidad continúan reflejando expectativas de un mayor riesgo a la baja.
“El mercado requiere un mayor enfriamiento en la presión de capitulación, estabilización en los flujos institucionales y, idealmente, una recuperación sostenida de la Media del Mercado Verdadero antes de que la probabilidad de una transición de régimen pueda ser ponderada de manera constructiva”, señaló Glassnode.
Por qué julio podría verse mejor
No obstante, la historia ofrece algo de consuelo a los toros. Julio ha cerrado más alto para Bitcoin en la mayoría de los años de la última década.
Bitcoin ganó alrededor del 20% en julio de 2018 y 17% en julio de 2022, ambos años de mercado bajista, según CryptoQuant.
La demanda también se está estabilizando. Los datos de CryptoQuant muestran que la demanda total se recuperó de una contracción cercana a 650,000 BTC a principios de junio hacia un nivel neutral. Los compradores estadounidenses también han regresado. El Índice de Prima de Coinbase subió a -0.062 mientras Bitcoin rebotaba desde $57,000.
Sin embargo, el Índice de Puntaje Bull de CryptoQuant se sitúa en 20, muy por debajo de la lectura de 60 que dice que se requiere para un rally sostenible.
En el momento de escribir, Bitcoin se negociaba cerca de $62,904. Nuevas huelgas estadounidenses en Irán presionaron los activos de riesgo, borrando algunas de sus ganancias desde el mínimo de $57,700.
Fuente: BeInCrypto
