Bitcoin (BTC) ha entrado en un nuevo mercado alcista, según Arthur Hayes, quien argumenta que el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se está preparando para crear más liquidez en dólares a través de operaciones en el mercado de bonos del Tesoro.
La tesis se basa en un argumento familiar de él: cuando los responsables de políticas inyectan liquidez para mantener bajo control los rendimientos del Tesoro, Bitcoin y otros activos de riesgo tienden a beneficiarse.
Hayes señala la estrategia del Tesoro de Bessent
En un ensayo del 25 de agosto, Hayes comparó a Bessent con su predecesora, Janet Yellen, argumentando que ambos han enfrentado presión para mantener bajo control los costos de endeudamiento mientras el gobierno de EE. UU. continúa gastando. Se centró en el rendimiento del Tesoro a 10 años, que, como él lo expresó, es el precio más importante en los mercados financieros de EE. UU.
Según el cofundador de BitMEX, los reguladores tienden a ponerse nerviosos cada vez que el rendimiento del Tesoro a 10 años está cerca del 5% porque los rendimientos más altos tienden a aumentar el costo de las hipotecas y el endeudamiento para las corporaciones y los consumidores, lo que podría tener un impacto en la economía.
Regresó a diciembre de 2023, cuando Yellen aumentó la emisión de letras del Tesoro en comparación con los bonos del Tesoro de larga duración, permitiendo que los saldos de los fondos del mercado monetario se trasladaran del programa de recompra de la Reserva de la Fed a las letras del Tesoro.
Hayes estima que el saldo del RRP cayó de aproximadamente $2.5 billones a $100 mil millones para cuando Bessent asumió el cargo en enero de 2025. También describió el movimiento resultante de $2.4 billones como una inyección de liquidez que fluyó hacia los mercados financieros que vieron a Bitcoin y al Nasdaq 100 ambos repuntando, mientras que el rendimiento a 10 años se alejaba del 5%, a pesar de que la Reserva Federal mantuvo las tasas cerca del 5.3% y continuó reduciendo su balance.
Bessent ahora está intentando algo similar a través de las herramientas de gestión de deuda del Tesoro. Recuerda que el 19 de agosto, anunció que las recompras aumentarían de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación. Los rendimientos a 10 años inicialmente cayeron, mientras que Bitcoin repuntó en los días siguientes. Sin embargo, el efecto no duró, y en la siguiente sesión de negociación, el rendimiento a 10 años había vuelto a subir por encima de su nivel previo al anuncio.
Y por eso Hayes sostiene que las compras planificadas por el Tesoro son demasiado pequeñas en relación con el saldo de deuda de aproximadamente $40 billones de EE. UU.
“Bitcoin se disparó desde sus mínimos después de que Yellen anunciara su esquema de impresión de dinero, y argumento que hará lo mismo después de que Bessent restablezca su convicción de seguir los pasos de sus predecesores y aumentar materialmente el ritmo de creación de liquidez en dólares”, escribió.
Por qué Hayes espera más liquidez
El inversor en criptomonedas presentó tres caminos para Bessent: recortar gastos, lo cual es poco probable dado las próximas elecciones; un compromiso agresivo al estilo del Banco de Japón de comprar bonos ilimitados si los rendimientos superan el 5%; o, lo más probable en su opinión, aumentos de recompra más pequeños y frecuentes a menos que la volatilidad aumente rápidamente.
También ve otra posible fuente de liquidez en la Cuenta General del Tesoro (TGA), que está aproximadamente en $1 billón, con un informe de CNBC sugiriendo que el Secretario del Tesoro podría drenar la TGA para financiar recompra adicionales.
Todo esto está sucediendo con Bitcoin ya habiendo subido considerablemente, después de cruzar recientemente los $80,000 por primera vez desde mayo. Mientras escribía este artículo, el OG crypto había vuelto más cerca de $79,000 que de $80,000, aunque el precio aún reflejaba un salto de más del 23% en siete días y ligeramente menos que eso en un mes, pero sigue siendo aproximadamente un 37% inferior a su récord histórico de octubre de 2025 de más de $126,000.
Fuente: CryptoPotato
