Las stablecoins podrían hacer que pedir prestado sea más caro. Esa fue la advertencia del jefe del Banco de Pagos Internacionales, Pablo Hernández de Cos, el 28 de agosto, mientras los bancos se expanden hacia el dinero digital.
Estos activos digitales se están convirtiendo en una clase de activos incómoda para los bancos. Porque casi está matando su modelo de negocio y obligándolos a introducir nuevos productos.
El mercado de stablecoins ahora tiene aproximadamente $304 mil millones, incluyendo alrededor de $183 mil millones en Tether y $74 mil millones en USDC. Los investigadores de la Reserva Federal describen estos tokens como competidores potenciales de las cuentas de transacción tradicionales.
Arthur Firstov, Director de Negocios en Mercuryo, le dijo a BeInCrypto por qué eso es importante.
“Las stablecoins dejaron de ser un producto cripto y se convirtieron en un producto de pagos. Durante años, los bancos podían descartarlo como ‘infraestructura cripto’ – esa es una línea mucho más difícil de mantener cuando las stablecoins se utilizan para pagos, tesorería, liquidación transfronteriza, tarjetas, pagos a comerciantes y liquidación institucional. En ese punto, están compitiendo directamente con uno de los productos más valiosos que tiene un banco: la cuenta de transacción.”
Los bancos están respondiendo. Una encuesta de la Reserva Federal en septiembre de 2025 encontró que aproximadamente la mitad de los encuestados estaban priorizando el crecimiento en al menos un área de stablecoin o activos digitales durante los siguientes tres años.
¿Qué pasa con el depósito?
El JPM Coin de J.P. Morgan representa un depósito bancario en una blockchain. El CoinVertible de Société Générale-FORGE es una stablecoin regulada por MiCA respaldada por colateral segregado. Una tecnología similar ofrece diferentes promesas a los clientes.
Nitin Gaur, Jefe de Instituciones en Nethermind, explica la distinción.
“La pregunta interesante dejó de ser si un banco puede emitir y se convirtió en qué está emitiendo un banco. Un depósito tokenizado y una stablecoin emitida por un banco son dos pasivos diferentes con diferente carácter legal, diferente tratamiento de capital, diferente estatus de seguro y diferentes propiedades de liquidación.”
Un depósito tokenizado sigue siendo financiamiento bancario. Bajo la Ley GENIUS de EE. UU., las stablecoins de pago requieren al menos un respaldo uno a uno con reservas elegibles, como efectivo o bonos del Tesoro a corto plazo. El Tesoro propuso reglas de implementación el 17 de agosto.
Gaur describe lo que eso puede significar para el balance de un banco.
“Una stablecoin emitida bajo un camino GENIUS no es un depósito. Es un instrumento de pago respaldado por reservas segregadas contra las cuales el emisor no puede prestar. Cuando un tesorero mueve cien millones de un depósito a la vista al propio coin del banco, el banco ha convertido una fuente de financiamiento en un grupo de reservas igualadas y no prestables,”dijo Gaur.
El efecto más amplio depende de dónde terminen las reservas. El dinero depositado nuevamente en los bancos aún puede proporcionar financiamiento, aunque puede estar más concentrado y salir más rápido.
Adrian Wall, Director General de la Alianza de Soberanía Digital, identifica el riesgo.
“Si la adopción de stablecoins finalmente desvía fondos de los depósitos bancarios en lugar de reciclar esos fondos de vuelta al sistema bancario, los bancos podrían enfrentar costos de financiamiento más altos y potencialmente menos capacidad para extender crédito.”
Pagos Más Allá del Horario Bancario
Los clientes ya tienen razones para usar estos productos. En julio, Citi informó de un pago en dólares de Londres a Tailandia durante un fin de semana festivo en EE. UU., utilizando su servicio de depósitos tokenizados junto con compensación las 24 horas.
Western Union lanzó USDPT en mayo, con Anchorage Digital Bank emitiendo la stablecoin en Solana.
Los modelos están creciendo a diferentes escalas. J.P. Morgan informa alrededor de $7 mil millones en actividad diaria a través de productos Kinexys. CoinVertible reportó €156.6 millones de tokens en euros y $12.55 millones de tokens en dólares pendientes al 31 de agosto.
Esas cifras miden el volumen de transacciones y la oferta circulante respectivamente, por lo que no pueden establecer cuál modelo está ganando.
37 Bancos, Una Moneda
A medida que más bancos ingresan, monedas separadas podrían dejar el dinero disperso en grupos más pequeños, con los usuarios teniendo que intercambiar el token de un banco por otro. Conectar la tecnología no garantiza la conversión al valor nominal durante el estrés del mercado.
Qivalis de Europa ha reunido 37 bancos en 15 países en torno a una stablecoin euro planificada. Tiene como objetivo un lanzamiento en la segunda mitad de 2026, sujeto a autorización regulatoria.
Ernesto Olmedo Pereira, Jefe de Estrategia y DeFi en Qivalis, dice que compartir la moneda es deliberado.
“Si cada banco lanza su propio token, obtienes docenas de grupos delgados e incompatibles en lugar de un instrumento euro profundo y líquido. Qivalis, una empresa independiente respaldada por 37 bancos, existe precisamente porque los bancos detrás de ella decidieron construir juntos un riel euro compartido e interoperable en lugar de competir con 37 rieles separados.”
Los bancos podrían entonces competir a través de servicios relacionados con ese dinero, como el cambio de divisas y los préstamos corporativos. La moneda compartida llevaría pagos entre ellos.
El lanzamiento de Qivalis pondrá a prueba si esa cooperación puede atraer negocios regulares más allá de sus bancos fundadores.
Los clientes necesitan dinero que puedan usar en sus relaciones bancarias. Los bancos tendrán que demostrar que los servicios vendidos alrededor de esos pagos justifican cualquier costo más alto de financiar sus préstamos.
Fuente: BeInCrypto
